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货币数字化是不可逆转的趋势,但无论货币的形态如何变化,交易媒介、价值贮藏、记账单位这三个基本功能都不会变,而且这三种功能发挥得越好,货币竞争力就越强。综合人民银行数字货币研究所所长穆长春公开的信息,中国的数字货币在这三方面都有超出Libra的地方:从交易媒介功能来看,中国的数字货币作为法定货币,所有市场参与者都必须接受,但Libra并不具备这样的特征;从记账单位功能来看,中国的数字货币实则等同于流通中的纸币,币值稳定,Libra虽然挂钩一揽子货币,但这些货币的汇率随时在波动,而且Libra还面临一揽子货币中“劣币驱逐良币”的问题,进而影响其长期价值;从记账功能来看,中国的数字货币不会改变超市商品的标价方式,但超市很难用Libra或者比特币标价,因为Libra价格随时都在波动。

值得注意的是,太平鸟披露,该公司及部分下属子公司、孙公司于2019年3月29日至2019年6月30日,陆续收到政府各类补助合计5564.63万元。报告期内,太平鸟营业成本13.4亿,同比下降4.4%,高于营业收入1.5%的下降速度,毛利率上升1.3%。期间费用率为51.9%,较上年升高4.2%,对公司业绩形成拖累。对于销售费用变动原因,太平鸟解释称公司直营门店数量增加以及品牌营销投入加大,租赁、营业员薪酬、广告宣传等费用有所增长。

统计局:全国建筑企业总产值迈上20万亿大关统计局公布第四次全国经济普查系列报告之十指出,2013年以来,全国建筑业企业生产能力显著提升,生产规模快速增长,承接工作量稳步提高,行业实力明显提升,全国建筑业总产值迈上了二十万亿元大关。2018年,全国建筑业企业完成建筑业总产值225817亿元,达到历史最大规模,比2013年增长40.8%,年均增长7.1%;签订合同额487844亿元,创历史新高,比2013年增长68.6%,年均增长11.0%。(中新经纬APP)

兴业证券:警惕海外三方面影响,最好的资产在中国股市海外三方面因素的后续影响和进展值得投资者重视。本轮海外市场的下跌,主要反映了:(1)全球市场,特别是美股波动加大的风险。短期看是由于公共卫生事件带来的投资者情绪层面影响。中期角度反映了当前美股处于高位,投资者对于基本面的担忧。(2)公共卫生事件的扩散,越来越多的地方出现情况,海外,特别是欧洲正处于快速发酵阶段。(3)由于公共卫生事件,带来投资者对于全球总需求的担忧,无论是原油价格还是黄金价格下跌,一定程度上也在反映全球投资者对经济“通缩”的担忧。

2 盈利能力大幅改善想要实现利润的高速增长,光靠规模远远不够。地产行业中增收不增利的现象并不罕见,不少房企过分追逐体量而牺牲了盈利能力。从中南建设的财报来看,在积极扩张的同时,公司的盈利能力得到了大幅改善。中报数据显示,上半年公司毛利率22.2%,较去年同期提高5.6个百分点;其中房地产业务毛利率24.35%,较去年同期提高6.7个百分点;整体扣税毛利率为19.2%,较2017年同期提升7.4个百分点,税后毛利率改善更为显著。

4.3 战略布局:先进制造、服务消费中期产业视角:新时代下的制造升级和消费升级。从中期视角出发,回顾过去几十年,产业周期十年一片天,主导产业自90年代依次经历了轻工业、重工业。2010年以后,我国经济步入结构调整和转型期,尤其2012年以来在人口结构变化、新兴技术进步、宏观政策调控的综合作用下,产业结构已经在逐渐变化。什么因素会决定主导产业?我们从柯布-道格拉斯生产函数出发,核心变量有三个:第一是要素驱动,投入资金和劳动力;第二就是通过改革改变要素间配比关系,即提高效率,第三就是通过技术进步来改变整个生产率。第一个要素驱动逃不开人口周期,人既是生产角度的劳动力要素又是最终消费者,根据历史国际经验,钱纳里的工业化阶段理论将经济伴随人均收入增长而发生的结构转变过程划分为4个主要阶段:当人均GDP在6000-12000美元时,进入工业化后期,工业占比开始逐步回落,金融、医疗等消费服务业迎来快速发展。按照世界银行数据,2017年我国人均GDP为8827美元,已经进入消费服务业快速增长的工业化后期,并且相当于美国、日本1975-80年,相当于中国香港、韩国1985-95年时期。从国际经验来看,70年代的美国、日本,1985-95年期间的香港、韩国都迎来了消费需求的爆发,而目前我国也步入此阶段,我国消费对GDP累计同比贡献率从2010Q1的52.0%升至2018Q3的78.0%,第三产业对GDP累计同比贡献率从39.7%升至60.8%,重点关注医疗健康、保险等。第二从技术层面看,继上世纪70年代半导体与计算机产业壮大带动上一轮全球技术浪潮后,2010年前后开始的以信息技术为代表的新一轮全球技术浪潮仍在进行中,移动互联在中国加速渗透,全球工业4.0进一步强调数字化、智能化的未来发展趋势,深度学习、知识图谱的发展使得人工智能在各项应用中都有了大幅提升,同期计算成本的下降、大数据和相关支撑技术的发展,推进了智能制造的快速发展。第三从政策层面看,制造升级、消费升级是未来几年的政策扶持方向。十九大报告指出“中国特色社会主义进入了新时代”。新时代的现代化经济体系需要发展新产业,宏观政策调控方面,过去几年我国大力推进供给侧改革,主要任务是“三去一降一补”。目前三去一降已初见成效,往后看着力点将是补短板,主要包括完善基础设施、优化经济结构、推进科技创新和统筹城乡发展等,实质是调整产业结构,制造升级。结合目前产业发展趋势,2019年制造升级重点关注5G产业链、新能源车产业链,消费升级重点关注医疗健康、保险。

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